Keel Infrastructure（前 Bitfarms）（KEEL）

比特币矿企经重组并更名为 Keel Infrastructure（2026 年 4 月），以标示其向 AI/HPC 转型。

1. 核心产品 / 服务

Bitfarms 是运营时间最长的上市比特币矿企之一，成立于 2017 年，业务遍及北美（主要在加拿大魁北克和美国），并在巴拉圭和阿根廷设有站点。2026 年 4 月 1 日，公司完成重组并更名为 Keel Infrastructure（股票代码：KEEL），此次品牌重塑标志着公司从纯比特币挖矿转向多元化的 AI/HPC 数字基础设施。

Keel Infrastructure 现有资产包括：

• 魁北克的水电供能矿场（低成本、可再生电力）
• 美国、巴拉圭和阿根廷的业务，电力成本结构各异
• 所有站点总容量约 500 MW（其中部分可改造用于 AI/HPC）
• 可支撑 AI 工作负载 GPU 算力的低成本可再生能源底座

公司的 AI 转型策略包括：

• 通过液冷改造现有矿场，用于 GPU 托管
• 瞄准可在弃电（stranded）可再生电力上运行的 AI 推理工作负载
• 利用国际站点（巴拉圭/阿根廷）获取超低成本算力

2. 目标用户与痛点

• 需要在非传统地点获取算力的 AI 公司（拉丁美洲适合对延迟不敏感的训练工作负载）
• 注重环保的 AI 公司，希望使用可再生能源供电的 GPU 算力
• AI 云服务商，寻求算力站点的国际化分散布局

解决的痛点：Keel Infrastructure 提供在电网接入受限但电力充裕地区的弃水电电力。对于无需超低延迟的 AI 工作负载（训练、批量推理），这些地点具有显著的成本优势。

3. 竞争格局

4. 独立观察

从 Bitfarms 到 Keel 的品牌重塑，是迄今比特币矿企全面投入 AI 转型身份的最激进信号。"Keel"（龙骨）一名令人联想到船的结构龙骨——提供稳定与根基的基础设施——这正是公司想要的定位：数字基础设施提供商，而非加密挖矿公司。

国际化分散布局是 Keel 的独特卖点。当其他矿企争夺美国电力容量（德州正趋于饱和）时，Keel 在拉丁美洲的运营经验可能难以复制。巴拉圭的伊泰普大坝（全球最大的水电站之一）产生大量过剩电力，阿根廷和巴拉圭以深度折扣出售。以这类电力为基础做 AI 算力套利，可能成为 Keel 的非对称优势。

2026 年 Q1 的 13F 文件确认：Aschenbrenner 的基金持有 KEEL（原 BITF）多头 3,876 万美元（19,875,840 股，占账面 0.28%），增持 +188.18%，显示高度信心。隐含建仓价约 1.95 美元/股。该基金在 2026 年 Q1 大幅加仓，说明其认为从 Bitfarms 到 Keel Infrastructure 的重组能释放可观价值。从"比特币矿企"重新定价为"AI 基础设施公司"可能意义重大：AI 基础设施公司的估值为收入的 4-8 倍，而比特币矿企仅为 1-3 倍。更名正是为了获取这种估值倍数扩张。

5. 财务 / 融资

• 市值：约 8 亿-15 亿美元（2026 年初，更名前后）
• 股票：自 2026 年 4 月 1 日起更名为 KEEL（原为纳斯达克：BITF）
• 收入：更名前主要来自比特币挖矿；AI 收入预计增长
• 电力容量：所有站点合计约 500 MW
• 重组：品牌重塑与重组于 2026 年 4 月完成
• 2026 年 Q1 13F：多头 3,876 万美元，19,875,840 股，占账面 0.28%，增持 +188.18%（隐含约 1.95 美元/股）。关键背景：该文件反映的是更名前的 BITF 持仓；股票代码已于 2026 年 4 月 1 日变更为 KEEL。

6. 团队与关系

• Ben Gagnon——CEO（AI 转型战略与 Keel 品牌重塑的主导者）
• Geoff Morphy——总裁
• 主要合作伙伴：魁北克地方电力公司（Hydro-Quebec）、巴拉圭（Itaipu/ANDE）、阿根廷
• 竞争对手 / 同业：core-scientific、iris-energy、riot-platforms、cleanspark、hive-digital