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晶泰科技 bio 侧实验设备投入：与 Adaptyv 对比

整理 2026-10-01 · 来源与可靠度标注见正文
本文目录
  1. 结论
  2. 一、规模对比
  3. 二、IPO 募资里的设备与 bio 条目
  4. 三、固定资产轨迹
  5. 四、化学与 bio 的结构
  6. 五、Ailux 与 Kodexia
  7. 六、对 RNA 挑战赛的含义
  8. 七、可靠度与待核实
  9. 八、与同行的规模比较
  10. 来源

日期：2026-10-01 PDT。金额换算：人民币按 7.3 折美元，港元按 7.8 折美元，均为粗算。M 表示百万。 标签：[财报] 为晶泰年报、中报或年度业绩公告。[招股书] 为 2024 年 6 月 IPO 招股书。[演示] 为投资者演示材料。[第三方] 为非公司来源。[推断] 为本文换算或估算。[未核实] 为只有搜索摘要。

结论

  • 晶泰财报没有拆分 bio 设备。化学与 bio 的设备原值占比未披露。
  • 能单独追到的 bio 专项只有 IPO 募资一条：bio 与制药仪器 1.098 亿港元，约 1,400 万美元，用到 2029 年。截至 2025 年 6 月底用掉 1,518 万港元，约 14%。五年线性节奏是每年 20%，略慢。
  • 设备总盘子约为 Adaptyv 基准的 10 倍。2024 年底实验室设备原值 2.99 亿元，约 4,100 万美元，Adaptyv 基准为 400 万美元。主体是化学合成机器人。
  • 采购清单与 Adaptyv 不同。晶泰点名蛋白层析纯化仪、冷冻电镜配件、流式细胞仪、质谱仪、酶标仪，没有点名 SPR 与 BLI。
  • 晶泰的固定资产在缩。净值从 2023 年底 3.70 亿元降到 2025 年底 2.69 亿元，同期现金升到 70.7 亿元。投入重心是人员与算力。
  • 晶泰不是 Adaptyv 的设备镜像。它是化学机器人平台，加一个体量不大的抗体子公司。

一、规模对比

项 Adaptyv 晶泰 倍数 标签
累计融资或现金 累计融资 $51.2M 2025 年底现金 RMB 70.7 亿，约 $968M 约 19 倍 [财报]
实验室设备原值 基准 $4.0M，区间 $1.7–8.2M 2024 年底 RMB 2.99 亿，约 $41M 约 10 倍 [财报] [推断]
装修与租赁改良 自建口径 $2.2M，实际在共享空间 2024 年底 RMB 1.70 亿，约 $23M 约 10 倍 [财报]
固定资产原值合计 无 2024 年底 RMB 5.32 亿，约 $73M [财报]
固定资产净值 无 2024 年底 RMB 3.20 亿，约 $44M。2025 年底 RMB 2.69 亿，约 $37M [财报]
实验室面积 无公开数据 超过 10,000 平方米，其中机器人工作站区超过 4,500 平方米 [招股书]
机器人与工作站 自研纳升流控工作站，数量未披露 超过 200 台，日通量最高 1,500 个实验，公司内部估计 [招股书]
员工 25 人，计划约 60 人 1,254 人，2025 年底 约 50 倍 [财报]
冷冻电镜 无 深圳总部 2022 年 6 月建成。第三方挂牌写 Glacios，无价格与规格 [招股书] [第三方]
三年 capex 占现金 设备约占累计融资 8% 2023 至 2025 年合计 RMB 2.51 亿，约占 2025 年底现金 3.6% [财报] [推断]
  • 租赁改良与设备原值之比：晶泰 57%，我给 Adaptyv 的自建口径 55%。口径巧合，不作验证。
  • 场地：晶泰共租 17 处，建筑面积约 37,200 平方米，无自有物业。深圳总部约 11,200 平方米，上海实验室约 15,500 平方米，租期到 2029 年 5 月。美国 Somerville 机器人实验室计划扩到约 500 平方米。[招股书]

二、IPO 募资里的设备与 bio 条目

净募资 9.1518 亿港元，每股 5.28 港元，2024 年 6 月。单位百万港元。

条目 计划 2024 年底已用 2025 年 6 月底已用 使用率 计划约合 $M
bio 与制药仪器 109.82 2.45 15.18 14% 14.1
自动化工作站、离心机等配套设备 91.52 3.55 4.76 5% 11.7
招 5 名 bio 与制药专业人员 137.28 3.64 18.51 13% 17.6
招自动化与复合型人才 91.52 未取 7.02 8% 11.7
上海深圳研发中心租赁与改良 73.21 46.68 73.21 100% 9.4
智算中心 183.04 14.51 31.81 17% 23.5
  • 研发能力提升整块计划 6.8639 亿港元，到 2029 年用完，2025 年 6 月底累计用掉 1.5049 亿港元。全部募资累计用掉 2.8264 亿港元，约 31%。
  • 两条仪器线合计计划 2.0134 亿港元，已用 1,994 万港元，约 10%。
  • bio 仪器的招股书采购计划，每年一轮，共五年：蛋白层析纯化仪 2–3 台，冷冻电镜配件，流式细胞仪 1–2 台，质谱仪 1–2 台，酶标仪 3–5 台。招股书初版金额 1.129 亿港元，最终 1.098 亿港元。
  • 五年摊开，bio 仪器约每年 $2.8M [推断]，约为 Adaptyv 设备基准 $4M 的 70%。晶泰是在存量上补，口径不同。
  • 2025 年 1 月与 2 月两次配售，合计净额约 32 亿港元。用途为一般性，未指定设备。[财报]

三、固定资产轨迹

单位 RMB M。

时点 固定资产净值 实验室设备原值 当期 capex 当期折旧
2023 年初 317.6 167.5 无 无
2023 年底 369.9 240.9 130.0 70.8
2024 年底 320.4 299.3 46.7 83.4
2025 年 6 月底 292.6 未取 45.2，上半年 38.6，上半年
2025 年底 269.5 未取 74.4 78.0
  • 实验室设备原值两年增长 79%，主要在 2023 年。2023 年是建设年，capex 1.30 亿元。
  • 此后 capex 回落，净值下降 27%。2025 年上半年固定资产减值 2,812 万元，全年 3,571 万元。
  • 2025 年 capex 7,440 万元，约占当年底现金 1%。现金 2025 年底 70.7 亿元，2026 年 6 月底 86.7 亿元，含可转债募资。
  • 钱流向人员与研发。研发费用 2024 年 4.18 亿元，2025 年 5.69 亿元，增 36%。2026 年上半年 3.68 亿元，较上年同期 2.22 亿元增 66%。员工成本 2025 年 7.35 亿元。
  • 员工 2024 年底 809 人，2025 年 6 月底 1,054 人，含收购的上海思为，2025 年底 1,254 人。
  • 新增口径：PP&E 附注新增额 2023 年 1.23 亿元、2024 年 4,270 万元，与 capex 口径略有差异。
  • 使用年限：实验室设备 1 至 10 年。

四、化学与 bio 的结构

  • 自研机器人偏化学。 XmartChem、ChemPlus、NeoDispenser。其中微量粉末分配精度为 0.1 mg 分辨率，误差 ±0.5 mg。
  • 覆盖面。 2024 年报称机器人实验室覆盖超过 80% 的常见药物化学反应类型，每月超过 20 万个反应过程数据点。更早的资料口径不同，数据通量前后不一致，不要混用。
  • 分部改名。 该分部更名为 AI4S 智能机器人实验室，对外讲 Physical AI。
  • bio 侧定位。 AI 优先，湿实验偏轻。XupremAb 平台含 AI 杂交瘤、抗体库 NGS、噬菌体展示。招股书的方向是从头设计，尽量少做或不做湿实验。
  • 深圳总部实验室构成。 化学合成、生物、分析测试、结晶四类实验室。冷冻电镜设施 2022 年 6 月设立。
  • 抗体团队。 计划 2024 年底前迁往上海张江。

五、Ailux 与 Kodexia

Ailux Biologics，晶泰全资的抗体与 biologics 平台。

  • 总部上海浦东，另在 Somerville 与 Cambridge MA 设点。员工约 100 人，2024 年 10 月。超过 100 人，2025 年 11 月。
  • 能力：单 B 细胞微流控、合成智能展示库、杂交瘤。官方稿件和 Contract Research Map 均未点名仪器。
  • 平台：XtalFold、XenProT、Xentient、AtlaX 湿实验系统、LuxSight。
  • 交易：2024-10-10 与 Janssen 签 XtalFold 授权。2025-11-05 与 Lilly 签双抗合作，首付与近期付款为两位数百万美元，总额最高 3.45 亿美元。
  • [未核实] 2026-04-09 首席科学官任命稿的搜索摘要称：Ailux 拥有 30,000 平方英尺湿实验室、约 150 人、首批自有项目 2027 年前进入临床。原页面 Morningstar 返回 403，Daily Tribune 返回 429，不采信。

Kodexia 核酸平台，来自 2025 年度业绩与 2026 中期演示。

  • AI 驱动 siRNA 序列发现加化学修饰，带功能验证。数万条湿实验数据点。
  • 6 条管线，过半有体内疗效数据。IgAN 主项目有非人灵长类数据。减重 siRNA 项目在推进。
  • 另有 mRNA2vec 与肝外递送方向。

六、对 RNA 挑战赛的含义

  • 不自建结构测定。 现金约为 Adaptyv 累计融资 19 倍的公司，bio 侧公开线索也只有 Glacios 级冷冻电镜，bio 仪器预算五年约 1,400 万美元。未见更高端机型的披露。这与"买机时不买设备"一致。
  • 设备不是壁垒。 晶泰设备盘子大一个数量级，但固定资产净值在下降，钱流向人员与算力。Adaptyv 的壁垒同样不在采购清单里，在纳升流控工作站、LabOS 与数据闭环。
  • 晶泰是赛道 C 的直接对标。 Kodexia 做 siRNA 序列与修饰，与赛道 C 效力预测重叠。既可能是合作方，也可能是竞争方。
  • 与 Adaptyv 的差异。 晶泰 bio 采购清单偏纯化、表征与细胞检测，Adaptyv 偏结合动力学。RNA 适体赛道 B 的 SPR 与 BLI 需求，晶泰清单里没有直接对应。

七、可靠度与待核实

  • 可靠度高： 固定资产分类原值、capex、IPO 募资用途与进度、现金、员工数、研发费用，来自年报、中报与业绩公告原文。
  • 推断： 美元折算，Adaptyv 的 $4M 基准，倍数。晶泰的 $41M 是会计原值，包含化学合成、分析测试、结晶与 bio 实验室，跨中美两地。Adaptyv 的 $4M 是单一验证实验室的重置成本估算。口径不同，倍数只作量级。
  • 单一来源： Glacios 冷冻电镜，来自 cnpowder 一条第三方挂牌。
  • 未核实： Ailux 30,000 平方英尺与约 150 人。
  • 未找到：
    • 化学与 bio 的设备原值拆分。
    • 2026 年上半年 capex 与固定资产净值。2026 中期报告 PDF 未找到，只取得演示材料。
    • bio 实验室机器人台数。
    • bio 仪器具体品牌与台数，含是否有 SPR 与 BLI。
    • Ailux 湿实验室面积。
  • 下一步核实：2026 中期报告全文，Ailux 官网与招聘页，晶泰 ESG 报告里的实验室面积。

八、与同行的规模比较

补充于 2026-10-01。单位百万美元，除非另注。

公司 实验室设备原值 固定资产净值 现金与有价证券 净值占现金 年折旧
晶泰，净值与折旧为 2025 年底，设备原值为 2024 年底 41 37 968 4% 10.7
Recursion，2025 年底 93 104 约 750 14% 33.7
Ginkgo，2025 年底 未取 168 423 40% 未取
  • 晶泰现金口径含定期存款、金融资产与受限现金，比 Recursion 的现金宽。Ginkgo 为现金 167 加有价证券 255。
  • Recursion 设备原值构成：实验室设备 93.2，租赁改良 70.8，电脑办公 28.7，在建 0.5，原值合计 193.1，累计折旧 89.2。来自 10-K 附注，经搜索摘要转述，加总自洽。SEC 原文返回 403，未直接核对。现金约 750 取两个来源 743 与 754 的中间值。
  • 聚合站给出 Recursion 固定资产 169，推测含使用权资产。含使用权资产口径，晶泰 5%，Recursion 23%，结论不变。[推断]
  • Ginkgo 购置固定资产 2025 年 7.7，2024 年 62.5。
  • 晶泰全部实验室设备约为 Recursion 的 44%，且含化学机器人，bio 只是其中一部分。
  • Insilico：港股 IPO 募资约 HK$22.8 亿，招股书分配 12% 给实验室扩建，约 $35M。晶泰两条仪器线合计约 $26M，占其净募资 22%。Insilico 的 12% 来自新闻稿转述招股书，未核对原文，且口径不止设备。
  • Lila Sciences：累计融资约 $550M。2025 年第三季度租下 23.55 万平方英尺实验室，约 2.19 万平方米，约为晶泰实验室总面积的 2 倍多。租约不等于已投产。来源为搜索摘要，未逐页核对。
  • 结论：不算大。绝对值小于 Recursion，占现金比例在同行里最低，投放进度慢，定位是化学机器人平台旁的 bio 配套。只相对 Adaptyv 这类创业公司显得大。

来源

本文为个人研究笔记，结论基于成文时可获得的公开信息；带〔估算〕〔推断〕或⚠️的数字未经独立核实。