创新药产业与资本
中国创新药研发与实验室供应链：综合研究
本报告合并 2026 年 9 月 22–23 日的五次专题调研，覆盖四个问题：中国创新药研发中高校与企业各自扮演什么角色；与美国体系的差距在哪里；研发经费怎么花、设备和试剂占多少；这条供应链上的厂商格局与采购现状如何。
中国高校与医药企业创新药研发现状综合调研
1. 中国已是全球第二大创新药源头，且在"产出端"逼近美国：2025 年 NMPA 批准 1 类创新药 76 个（2024 年 48 个，+58%），其中新靶点/新机制 11 个；在研创新药约 4751 个 ⚠️，约占全球三分之一；全球…
中国创新药生态格局与高校资产价值评估
1. 非科班能成，但只有一种姿势：先有落后生意的现金流，再买科学、雇科学，自己只做资本配置和组织。窗口期是 1990–2000 年，今天已关闭。
医院与高校/科研院所的关系
顶尖医院大多挂在大学名下，但它们是独立的法人，也是独立的财务主体。两者名义上一体，实际上各管各的钱和人。 医院钱多、有病人、承担临床试验；大学和院所的优势是基础科学和学生。创新药链条中"高校发现 → 企业开发"之外的第三方就是医院：所有…
中国典型创新药企：市值、收入、利润、研发投入及研发费用去向
注： - 康方的研发数字 = 2024 年 11.87 亿元 + 公司披露的"研发投入增加 3.87 亿元"，是推算值。 - 三生制药和百利天恒的利润受一次性授权首付款影响大，不代表经常性盈利能力。 - 恒瑞资本化了 17.6 亿元研发…
大模型在中国医药研发链条中的应用机会：成本替代 vs 能力创造
1. 钱在哪里，替代的天花板就在哪里。 中国医药研发每年约 2200 亿元：临床和外包约 45–55%，人员约 25–30%，材料试剂约 8–15%。大模型能直接触达的是"文档、数据、协调"这部分劳动，不是病人、动物、试剂和机器本身。估…
为什么中国创新药公司的价值增长不如美国？（10 年、5 年、3 年数据加结构性原因）
要注意的点：两边的头部公司差距没那么大（百济、信达、康方的年化都在 24–27%），差距主要在尾部：中国更多公司长期亏钱，比如君实、贝达、再鼎、和黄。还有大盘环境：恒生指数 10 年只涨了 5%，标普 500 涨了 263%，中国资产整…
中国创新药 vs 仿制药上市公司：过去 5 年和 3 年股价走势对比
纯仿制药公司普遍下跌，还出现了财务造假的集中暴露：普利制药被强制退市，人福医药、诺泰生物被 ST。 5. 驱动因素： - 创新药端：2025 年中国创新药对外授权交易总额约 1357 亿美元，共 157 笔，是 2024 年的约 2.5…
A+H 两地上市公司：A 股贵还是 H 股贵（2026-10 快照）
数据：东方财富"AH股比价"板块（DLMK0101），2026-10-04 拉取。A 股价格是 2026-09-30 收盘（国庆休市），H 股是 2026-10-02 收盘，两边有两个交易日的时间差。比价 = A 股价格 ÷ 折算成人民…
新加坡创新医药生态 — 总览
由 6 份分报告（01–06）汇总；所有事实与出处见各分报告。本页的"判断"为跨 lane 综合推断，已与事实分开标注。
01 新加坡创新药企：本土 biotech + 跨国药企布局 + 中国出海
1. 本土管线集中在抗体/ADC 和细胞治疗，小分子与 mRNA 偏弱。 临床阶段最靠前的本土资产：Hummingbird 的 HMBD-001（抗 HER3，2026-09-30 进入 II 期）、BioSyngen 的 BRG01（…
02 高校与研究机构实验室（NUS / NTU / Duke-NUS / ASTAR / SMART / EDDC / 临床研究平台）
1. ASTAR 生物医学研究理事会（BMRC）现名核实：GIS、IMCB、BII、BTI、SIgN、ASTAR IDL（传染病实验室，2021-04 成立）、IBB（由 IBN 与 SBIC 合并而成）、ASTAR IHDP（原 SI…
03 新加坡 CRO / CDMO / CRDMO 生态（截至 2026-10-06）
Lane 03。口径：只用公开信息；关键数字附出处；无法核实的标"未核实"。"事实"与"推断"在结尾分开写。
04 新加坡生物医药相关投资基金（截至 2026-10-06）
Lane 04｜口径：政府系/主权、本土与区域 VC、国际基金在新设点、政府共投与研究资助。 标注约定：【事实】有出处；【推断】为本文判断；"未核实"指找不到可靠一手/二手出处。 局限：temasek.com.sg、edb.gov.sg…
05 新加坡生物医药投融资、并购与授权案例（2023-10 至 2026-10）
1. 资金高度集中，2025 年是"质量年"：据 Enterprise Singapore/EY-Parthenon 年报，新加坡"医疗与生物医药"风险投资 2022→2025 的笔数为 77→82→65→42，金额为 9.62→6.8…
06 · 新加坡 AI for Bio 最新情况（截至 2026-10-06）
Lane 06。范围：AI 药物发现/蛋白设计/计算生物学公司、学术课题组、政府计划、算力与数据基础设施、监管、与科技巨头/药企的合作。所有日期为公告或报道日期；只有单一来源或二手来源的条目标"未核实"。