思璞锐医药（SciBrunch Therapeutics）

上海小分子 RAS 靶点初创公司，成立不到两年就将一款临床前 KRAS G12D(ON) 分子胶授权给默沙东，首付款 4 亿美元。

1. 核心产品 / 服务

思璞锐（上海思璞锐医药科技有限公司，SciBrunch）研发 RAS 通路的小分子抑制剂。其主打资产 SPR2015 是一款口服 KRAS G12D(ON) 抑制剂，作用机制为分子胶——它靶向突变蛋白的活性（GTP 结合）状态，而非第一代 KRAS G12C 药物所作用的失活状态 [3][4]。拟开发的适应症为结直肠癌、非小细胞肺癌和胰腺导管腺癌 [4]。

公司披露的临床前数据：在 KRAS G12D 细胞系中具有纳摩尔级抗增殖活性，且对野生型 KRAS 细胞有选择性；在涵盖 15 种以上结直肠癌模型的小鼠头对头研究中，100 mg/kg 每日一次单药给药，客观缓解率为 64.7%，疾病控制率为 94.1% [4]。思璞锐此前曾指引 2026 年底前启动首次人体研究；默沙东未披露时间表 [4]。

2. 目标用户与痛点

• 患者：KRAS G12D 是胰腺癌中最常见的 KRAS 突变，在结直肠癌和肺癌中也很常见，但靶向手段远远落后于 KRAS G12C——后者的共价抑制剂已率先上市。
• 资产买方：希望用差异化 RAS 机制充实肿瘤管线的大型药企。思璞锐迄今的商业模式是快速产出可交易的临床前分子并对外授权，而非自己开展临床试验 [1]。

3. 竞争格局

4. 独立观察

• 授权金额跑赢股权融资约 6 倍：4 亿美元首付款约为公司累计股权融资（约 6,500 万美元）的六倍，使思璞锐成为 2023 年后中国非 AI 初创公司中"临床前分子直接卖给跨国药企"这一最快变现路径的最清晰案例 [1][2]。
• 连续创业者模式：与大多数资金充足的 2023 年后中国生物科技公司一样，它由经验丰富的创始人创办，而非从高校实验室孵化 [2]。
• 湿实验模式（推断，未经证实）：未发现其实验室场地或招聘信息。不到两年就从成立走到授权分子，加之创始人据称有药明康德背景，说明很可能是一支小型的内部设计/生物学团队，药物化学、DMPK 和体内药理则外包给 CRO——这是中国小分子初创公司的主流模式，合成通常按 FTE 采购，GLP 毒理和 CMC 几乎全部外包 [1][8]。

5. 财务 / 融资

• 天使轮（2025 年 6 月）：金额未披露；江远投资（LongRiver Investments）参与 [1]。
• Pre-A（2026 年 1 月）：超过 3,500 万美元，超额认购，由弘晞资本（HighLight Capital；部分中国媒体写作"鸿禧"）领投；新投资方 InnoPinnacle Fund（信达生物发起）；老股东 Hankang Capital、BioTrack Capital、江远投资和 Elikon Venture 跟投 [1][4]。
• 累计股权融资：两轮合计超过 6,500 万美元——由 GEN 和 ChemXplore 报道 [4][5]；此前仅有单一来源，天使轮金额仍未披露。
• 默沙东授权（2026-09-28 签署，已交割）：SPR2015 的独家全球权益；首付款 4 亿美元，含里程碑付款在内总额最高 21.3 亿美元。默沙东在 2026 年第三季度计提 4 亿美元税前费用（约每股 0.13 美元）[3][4][7]。ChemXplore 给出的 25.3 亿美元总额与默沙东的公告不符 [5]。

6. 团队与关系

• 创始人、董事长兼 CEO：胡滔（Tao Hu），博士——被描述为连续创业者；有一个来源称其为药明康德老将（单一来源）[1][4][5]。
• 联合创始人兼 CSO：张杨（Yang Zhang），博士，药物化学家 [4]。
• 成立时间：据中国媒体为 2024 年底 [1][6]；GEN 所写的"2014"似为笔误。
• 被授权方：默沙东（Merck & Co.，MSD）。
• 投资方：弘晞资本（HighLight Capital）、InnoPinnacle Fund、Hankang Capital、BioTrack Capital、江远投资、Elikon Venture。
• 同类公司：allink-biotherapeutics、vivatides、candid-therapeutics。