A+H 两地上市公司：A 股贵还是 H 股贵（2026-10 快照）
数据：东方财富"AH股比价"板块（DLMK0101），2026-10-04 拉取。A 股价格是 2026-09-30 收盘（国庆休市），H 股是 2026-10-02 收盘，两边有两个交易日的时间差。比价 = A 股价格 ÷ 折算成人民币的 H 股价格。 相关：[[2026-10-04_创新药vs仿制药上市公司_5年3年股价]]
结论
- 209 家同时在 A 股和 H 股上市的公司里，A 股更贵的有 203 家（97%），H 股更贵的只有 6 家（3%）。
- 比价中位数 1.71，均值 1.94。恒生沪深港通 AH 股溢价指数在 2026 年 9 月初约 123–124 点（按市值加权，A 股平均溢价约 20% 多），说明大市值公司溢价小，小市值公司溢价大。
比价分布
| 比价区间 | 家数 |
|---|---|
| < 0.9（H 股溢价超过 10%） | 3 |
| 0.9–1.0 | 3 |
| 1.0–1.1（基本持平：潍柴 1.01、美的 1.03、立讯 1.09） | 3 |
| 1.1–1.3 | 25 |
| 1.3–1.5 | 39 |
| 1.5–2.0 | 61 |
| 2.0–3.0 | 54 |
| ≥ 3.0（凯盛新能 4.12、石化油服 3.84、京城股份 3.47、北辰实业 3.15 等） | 21 |
H 股更贵的 6 家
| 公司 | 比价 | 特点 |
|---|---|---|
| 宁德时代 | 0.71 | 2025-05 在香港上市，外资和长线基金集中抢筹，H 股流通盘小 |
| 澜起科技 | 0.82 | AI 内存接口芯片，新上市的 H 股 |
| 中际旭创 | 0.88 | 光模块，AI 算力龙头 |
| 兆易创新 | 0.91 | 存储芯片 |
| 药明康德 | 0.93 | 外资回流，业绩创新高，美国国防部的认定被法院暂停 |
| 招商银行 | 0.95 | 高分红蓝筹，南下资金和外资偏好 |
医药股（19 家）
药明康德 0.93｜恒瑞医药 1.11｜凯莱英 1.32｜百济神州 1.46｜泰格医药 1.49｜迈威生物 1.52｜复星医药 1.55｜康龙化成 1.71｜上海医药 1.75｜丽珠集团 1.75｜白云山 1.77｜荣昌生物 1.88｜昭衍新药 1.90｜可孚医疗 2.17｜昊海生科 2.18｜春立医疗 2.23｜君实生物 2.31｜新华制药 2.95｜康希诺 3.47
规律：龙头的溢价小，中小市值的溢价大。同一家公司在港股更便宜，这也解释了港股生物科技指数反弹比 A 股创新药指数猛。
成因
- A 股以散户为主，资金出不去只能在境内买；H 股以机构为主，按全球估值定价。
- 港股通买 H 股的分红要交 20% 的税；港股小票流动性差。
- 2025 年以来，A 股公司扎堆到香港上市（宁德、恒瑞、澜起等），加上南下资金持续流入，才出现少数 H 股比 A 股贵的情况。
来源
- 东方财富行情接口（push2.eastmoney.com，板块 DLMK0101）
- 恒生沪深港通 AH 股溢价指数（英为财情）｜雪球 HKHSAHP｜从 AH 溢价看创新药（FX168）
本文为个人研究笔记，结论基于成文时可获得的公开信息；带〔估算〕〔推断〕或⚠️的数字未经独立核实。