黑玉科学（DarkJade Sciences）单家调研

日期： 2026-10-01 数据等级： 〔审计〕法定报表｜〔SEC〕｜〔披露〕公司或投资方公告｜〔媒体〕｜〔估算〕第三方数据库｜〔论文〕同行评审论文原文

先更正上游报告的前提：上游写的是"2025-10 天使轮千万元级〔媒体〕"。查到的来源不支持"天使轮"这个说法：

• 天使轮是 2022-05-30（红杉中国、泰煜投资）〔估算〕动脉网和摩熵数据库。
• Pre-A 轮在 2024-02-27 公布〔披露 + 媒体〕。
• "2025 年 10 月……获得金奖，并现场获得千万元级融资"这句话来自蛋壳研究院的行业汇总文章（搜狐转载，2026-01 和 2026-06 两篇）〔媒体〕。原文没写是哪一轮、谁投的、哪个比赛。同月（2025-10-16），IT 桔子记了一笔 Pre-A++ 轮，泰煜投资，金额未披露〔估算〕。这两件事可能是同一笔钱，但没有一手公告能证实。
• 最新一轮是 2026-02-14 的 PreA+ 轮，"超亿元"，投资方是元航资本、泰煜投资和两家没具名的国资机构〔估算〕动脉网和摩熵。

所以，上游说的"天使轮千万元级"应改为"比赛现场获得千万元级融资（轮次未披露）"。

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0. 一页结论

1. 黑玉科学做三件事：卖微流控类器官芯片（DSO Nebula™），卖全自动培养加药敏检测一体机（DSO Apollo®），再用这套设备做肿瘤类器官药敏检测服务和药企 CRO 服务。技术来源是华中科技大学李一伟教授的"润湿阵列微芯片"方向。
2. 公开的性能数据全部是厂商口径，没有分母，也没有同行评审：穿刺或活检小样本建模成功率"超过 85%"，另一处写"超过 90%"；从取样到出报告约 1 周。和临床疗效一致性的数据，未查到。
3. 以公司名义发表的论文只查到 1 篇：Cancer Medicine 2025，只用了 3 例结直肠癌样本，研究的是培养方法对比。这篇论文不能用来验证它的设备或芯片。
4. 融资节奏偏快：天使轮（2022）→ Pre-A（2024）→ Pre-A++（2025-10）→ PreA+ 超亿元（2026-02）。股东里有红杉中国和泰格医药旗下的泰煜投资（每轮都跟），但所有轮次都没披露估值，大部分轮次也没披露金额。
5. 值得放进观察名单，但现在不值得重仓研究。宣传用词很重（"全球首款""源自哈佛 Wyss 研究所""全国招商"），可核实的硬数据很少。没有查到任何医疗器械注册证。

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1. 基本信息

核心团队

• 杨洋：创始人兼 CEO，法定代表人，持股 44.02%（2024-02 工商口径）〔媒体〕。学历和过往经历未查到。公司宣传说"七八年前就以杨洋为首聚焦类器官"，无法核实。
• 李一伟：联合创始人兼首席科学家。华中科技大学生物医学工程博士，在哈佛应用物理系做过访问博士生，做过 MIT 博士后和哈佛工程与应用科学学院（SEAS）联合博士后，2020 年底回国，现为华中科技大学生命科学与技术学院教授。代表作是 Cell Stem Cell 2021 年的论文，研究体积压缩如何调控干细胞命运。研究方向是润湿性图案化微芯片和类器官的物理微环境〔媒体：企名片专访；论文〕。
• 公司说"核心技术源自哈佛大学 Wyss 研究所"。查到的只是李一伟个人在哈佛和 MIT 做过博士后，没有查到任何 Wyss 技术授权或专利许可。
• 其他高管（CTO、CFO、医学负责人）：未查到。

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2. 技术与产品

原理（通俗版）：先在芯片表面做出"亲水点"和"疏水背景"的图案，液体只会停在亲水点上，于是一次就能自动分出成千上万个体积只有亚微升的小液滴，每个小液滴里长一个类器官。这样做有两个好处：一是每个类器官的细胞数和初始配比几乎一样，大小也就比较均匀；二是需要的样本很少，穿刺或活检得到的少量组织就够用。再配上自动加药、成像和 AI 分析，就把"建模 → 加药 → 判读 → 出报告"做成了一台机器〔论文：Biophysics Reviews 2024，作者为李一伟组；媒体〕。

产品线 | 产品 | 描述 | 等级 | |---|---|---| | DSO Apollo® | 类器官 AI 全自动高通量培养加药敏一体机 | 〔披露〕 | | DSO Nebula™ α 系列 | 微流控类器官芯片；单块芯片用液 50 微升以内，每个阵列点 0.08 微升，单块高通量芯片可长出"1 万个以上"类器官 | 〔披露〕 | | 试剂 | "50 多种"类器官培养基 | 〔披露〕 | | 服务 | 临床药敏检测、药企 CRO、人源类器官生物库（"数万例样本，60 多种肿瘤及正常组织"）、AI 数据库 | 〔披露 + 媒体〕 |

已公开的验证数据（全部为厂商口径，2024-12 产品稿）

• 建模成功率：穿刺或活检微量样本"超过 85%"，另一处宣传写"超过 90%"。两个数字相互冲突，而且都没有给样本量。
• 时间：类器官制备 3–4 天（传统方法 7–14 天），药敏实验 1 天内完成，取样到出报告约 1 周。
• 质量：大小变异系数低于 5%，活率高于 90%，药物递送有效率不低于 80%，提供 35 种以上曲线拟合算法算 IC50。
• 灵敏度、特异度、和患者临床疗效的一致性：未查到。
• 论文：
  • 以公司名义署名的：Zhang et al., Cancer Medicine 2025;14(13):e71017。合作单位是解放军总医院，用 3 例结直肠癌样本比较 5 种 3D 培养方式，结论是各种方式下的药物反应相近。这篇论文没用到黑玉的芯片或一体机，利益冲突声明写的是"无"〔论文〕。
  • 李一伟组的润湿阵列综述和方法学论文（作者单位都是华中科技大学，没有署公司名）〔论文〕。
  • 用 DSO Apollo 或 Nebula 做的同行评审验证研究：未查到。
• 专利：公司说"申报 40 多项"〔披露〕，授权数量和权利人未查到。

差异化：多数同行的路线是"人工或半自动做基质胶 dome 培养，再加高内涵成像"。黑玉主打"微量样本加芯片阵列加一体机"的封闭自动化，卖点是建模快、需要的样本少、大小均匀。这个定位在逻辑上成立，但没有第三方验证。

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3. 商业模式与客户

• 收入来源（按公司口径推断）：设备销售、芯片和培养基耗材、临床药敏检测服务（自有检验实验室）、药企 CRO 服务。收入、毛利、装机量都未查到。
• 公开合作方：华中科技大学（共建类器官联合研发中心）、华中科技大学同济医学院附属协和医院（共同承担科技部国家重点研发计划"生物与信息融合"专项，2023-11 获批）、北京大学肿瘤医院、华中科技大学附属同济医院〔披露〕。合作的具体内容和金额，都没有公开。
• 药企客户：未查到具名的药企客户或 IND 支持案例。股东泰格医药是 CRO 产业方，可能带来协同，但没有公开的合作项目。
• 公司官网有一篇稿件叫《万亿科研&临床刚需赛道！黑玉科学类器官全产业链全国招商》，招聘岗位里也有"渠道招商总监"。这说明它可能在走代理或加盟检测点的渠道模式。招商条款没取到，因为官网 darkjades.com 访问超时。
• 定价：未查到。

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4. 融资与估值

说明：

• 2024-01 的企名片专访说"2023 年 5 月天使轮、2024 年 12 月 Pre-A"，这和别的来源对不上。一篇 2024-01 发的稿子不可能写出 2024-12 的事，很可能是笔误。本表以投资界、动脉网的首发日期为准。
• 累计融资额无法可靠加总。只有 2026-02 那一轮有金额（超亿元）。
• 收购或并购：无。

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5. 监管与里程碑

• NMPA 医疗器械注册证或备案（一体机、芯片）：未查到。公司在招"注册经理"，2024 年融资时也说资金要用于"注册申报"，可以推断目前还没有拿到注册证。
• 检验实验室执业许可、ISO 13485、CE、FDA：未查到。
• IND 支持案例：未查到。
• 时间线：
  • 2021-07：北京主体成立
  • 2022-04：杭州主体成立
  • 2022-05：天使轮
  • 2023-11：国家重点研发计划专项获批（联合申报）
  • 2024-02：Pre-A
  • 2024-12：发布 DSO Apollo 产品稿
  • 2025-07：Cancer Medicine 论文发表
  • 2025-10：比赛金奖，Pre-A++
  • 2026-02：PreA+ 超亿元
  • 2026-05：入选福布斯中国科技新兴企业相关榜单，以及动脉网"未来医疗 100 强"（榜单类，不构成验证）〔媒体〕

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6. 竞争格局

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7. 风险与疑点

• 宣传和可核实事实的差距（重点）：
  1. "全球首款或首家用微流控芯片集成全自动智能设备"：Emulate、MIMETAS、CN Bio 等早就有微流控加自动化平台，"首款"的说法站不住。
  2. "核心技术源自哈佛 Wyss 研究所"：只能查到创始科学家有哈佛和 MIT 博士后经历，没有授权证据。
  3. 建模成功率"超过 85%"和"超过 90%"两种说法并存，都没有分母。
  4. "已在国内与海外众多医院和科研机构投入使用"：没有一家具名装机用户。
  5. "数万例类器官样本"：没有发表数据支持。
• 技术：同行评审论文里没有出现过自家芯片或设备的验证，唯一一篇公司署名论文只有 3 个样本、和产品无关。
• 合规：没有查到器械注册证。临床药敏检测如果按 LDT 方式开展，政策空间有限；而"全国招商"模式在检测质量控制上存在风险。
• 结构：北京、杭州两个主体，法定代表人都是杨洋，股权和业务怎么划分不透明。投资时要搞清楚注入的是哪一家。
• 财务：收入、估值、累计融资额都不透明。泰煜投资每轮都跟投，可能是产业方背书，也可能是关联方托底，需要核实。

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8. 投资视角判断

1. 技术底子是真的，产品验证是空的。 李一伟的润湿阵列和类器官物理微环境研究有一定学术积累。但公司层面，没有一篇同行评审论文用过自家的芯片或一体机，更没有和临床疗效一致性的数据。在这些数据出来之前，它只是一家"有设备原型的检测服务公司"。
2. "设备 + 招商"模式需要警惕。 渠道招商加检测服务，在国内容易走向"卖设备给代理和民营检测点"。这能很快做出收入，但会稀释检测质量，也会带来合规风险。尽调时要拿到装机清单、复购率、耗材收入占比。
3. 融资节奏快于验证节奏。 4 年 4 轮，最新一轮超亿元，主要靠红杉和泰格的持续加注，再加国资。但估值完全不透明，没有收入数据，"千万元级"和"超亿元"这类数字也说不清是哪一轮。别被股东名单带着走。
4. 它最有价值的地方，可能是被并购或被整合。 如果"微量穿刺样本 1 周出药敏报告"能被独立验证，这项能力对丹望、创芯这类检测服务商，或对泰格这类 CRO 有整合价值。作为独立平台，竞争力不足。

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9. 来源

• 投资界 Pre-A 首发（2024-02-27）：https://news.pedaily.cn/202402/530266.shtml
• 动脉网 Pre-A 首发：https://www.vbdata.cn/1518949505
• 动脉网公司页（融资时间线）：https://www.vbdata.cn/companyDetail/651208765a957e0d339d1354b276072b
• 摩熵医药投融资页：https://www.pharnexcloud.com/trz/trz_6de69d262d20e215652d0794e05a0332
• 36氪 pitchhub：https://pitchhub.36kr.com/project/1992386159265926
• 36氪快讯：https://36kr.com/newsflashes/2666099750855426
• 乐居财经（杨洋持股 44.02%）：https://m.lejucaijing.com/news-7168152188274537944.html
• 网易转载：https://www.163.com/dy/article/IRVE31PL0552NVEU.html
• 新浪财经：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-02-27/doc-inakmrzs0596094.shtml
• 智源社区：https://hub.baai.ac.cn/view/35419
• IT 桔子 Pre-A++（腾讯新闻转载，2025-10-16）：https://news.qq.com/rain/a/20251016A03LBA00
• 蛋壳研究院汇总（2026-01）：https://m.sohu.com/a/979765872_120088173
• 蛋壳研究院汇总（2026-06）：https://www.sohu.com/a/1033552359_120088173
• 企名片专访李一伟（2024-01）：https://media.qimingpian.cn/2024/01/04/9b2bc732f8f0de6f608a14a9ab8df06c.html
• 医药魔方，企业家专访杨洋（2022-12）：https://bydrug.pharmcube.com/news/detail/6ba42f05a005dbb78771be1db2ca2d90
• 医药魔方，DSO Apollo 产品稿（2024-12）：https://bydrug.pharmcube.com/news/detail/c0fd94c31ea0ec6b385b8fbee557ac43
• 水木梧桐产品稿（2025-05）：https://smwtvc.com/news/info?id=114
• 官网新闻中心（本次访问超时）：http://darkjades.com/col.jsp?id=102 ；招商稿：http://darkjades.com/nd.jsp?id=132
• 猎聘公司页：https://m.liepin.com/company/13166725/
• Cancer Medicine 2025 论文：https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC12231192/
• 李一伟组综述，Biophysics Reviews 2024：https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC11646138/